Crisis subprime: Película Inside Job (2010) - Introducción

Para comprender las causas y consecuencias de la crisis más grande desde los años 30, se detallan los pasajes de esta película. Parte 1: cómo llegamos aquí. Luego de la gran depresión (años 30), el sector financiero tuvo 40 años sin problemas. Estaba muy regulado. La entidad que prestaba dinero, corría riesgo si el comprador no pagaba.

Los bancos crearon un nuevo sistema, la cadena de titulización. Los prestamistas vendían las hipotecas a los bancos de inversión y estos, a su vez, les vendían las hipotecas a los inversionistas.

Los bancos de inversión crearon CDO (Collateralized Debt Obligation), un pack de deudas: deuda hipotecaria [comercial y de hogares], deuda corporativa, préstamos de automóviles, préstamos educacionales y deuda de tarjetas de crédito. Los bancos de inversión vendían estas CDO a los inversionistas de todo el mundo. Por lo tanto, cuando los dueños de casa pagaban las hipotecas, el dinero iba a inversores de todo el mundo.

Los bancos de inversión pagaban a las calificadoras para que evaluaran las CDO con una buena calificación de riesgo. Estas evaluaban las CDO con AAA, la mejor calificación de riesgo. Por el bajo riesgo que poseían, los fondos de pensiones las compraban como un instrumento seguro. Este sistema era una bomba esperando explotar. A los prestamistas les dejó de importar si los prestatarios podían devolver el dinero. Comenzaron a hacer préstamos más riesgosos. A Los bancos de inversión tampoco les importaba esta situación. Mientras más CDO vendían, más dinero recibían. A nadie en la cadena le importaba la calidad del crédito, solo les importaba el volumen del negocio y recibir grandes compensaciones (bonos). Dada la mala calidad de pago de los prestatarios, se les otorgaban créditos a tasas muy altas. Se otorgaron créditos innecesarios a gente que no podía pagarlos (préstamos predatorios). Estos clientes son conocidos como NINJA (No Income No Job No Assets). Parte 2: la burbuja. Las compras de viviendas y sus precios se dispararon. El resultado fue la mayor burbuja financiera de la historia. La SEC (Securities and Exchange Commission) permitió a los bancos de inversión especular más. El 2004 eliminaron límites de apalancamiento a los bancos de inversión (El impacto negativo de una crisis es mucho peor cuando se está apalancado). Los bancos de inversión pedían préstamos para crear más CDO. AIG, la compañía de seguros más grande del mundo, vendía una gran cantidad de derivados llamados permutas de incumplimiento crediticio (CDS: Credit Default Swaps). Los que compraban CDO, pagaban a AIG una prima trimestral. Si la CDO tenía problemas, AIG LES PAGABA.

El problema es que los derivados se pueden asegurar varias veces (no es como una casa, que se puede asegurar una vez). En el caso de que el prestatario deje de pagar, las pérdidas en el sistema son mucho mayores. En AIG, se recompensaba a los empleados mientras más contratos firmaban, lo que no es sostenible. A diferencia de los seguros comunes, los especuladores también podían comprar CDS para apostar por el fracaso de CDO que no tenían.

Si la CDO no se pagaba, AIG debía pagar a los inversores y especuladores. AIG daba importantes bonos a sus empleados. Poseían un sistema de compensación desproporcionado, que les daba incentivos por ganancias de corto plazo. Las ganancias de los banqueros (directores de los bancos más grandes de Estados Unidos) provenían de esta actividad, lo que generó una batalla para impedir que se regulara. Los prestatarios habían pedido créditos por el 99,3% del valor de la vivienda, eso significaba que no tenían dinero. Si algo salía mal, abandonarían la hipoteca. El 75% de los préstamos recibían califiación AAA, lo que corresponde solo a bonos del Estado. A fines de 2006, Golman Sachs apostó a su hundimiento comprando CDOs (22 billones) a AIG, al mismo tiempo que vendían CDO tóxicas a sus clientes. Apostaban a CDO que no tenían y recibían un pago cuando esta fracasaba.

Goldman Sachs además se cubrió la ruina de AIG (sabían que quizás AIG no podría responder con los pagos). En 2007 vendieron CDO diseñadas específicamente para que mientras más dinero perdieran sus clientes, ellos ganaran más. Vendían títulos que a sus propios empleados les parecía basura. Dentro de esta cadena, los inversores eran los que perdían. Moodys, S&P y Fitch ganaron mucho dinero otorgando calificación AAA a títulos riesgosos. [Continua en [La crisis]]

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